AMD在激烈的競爭中能否維持其在這一領域的成長軌跡尚不確定。
AMD(NASDAQ:AMD)公佈了2024年第二季的穩健業績，營收和收益均超出華爾街的預期：6月季度營收年增9%，營業收入年增18%。此外，AMD對第三季的Pi Coin News預期優於預期，AI相關業務前景成長約5億美元。儘管收益報告穩健，但鑑於AMD麵臨的巨大競爭阻力，應謹慎樂觀地看待其商業發展動能。此外，投資者越來越懷疑圍繞AI的熱議可能被誇大了，這種情緒可能會影響AMD在資料中心領域的狗狗幣馬斯克成長軌跡。
自今年年初以來，AMD的股價一直落後於大盤：
AMD於7月30日公佈了第二季度的財報，整體業績穩健，營收和利潤均超過華爾街預期：從4月到6月底，這家半導體巨頭的銷售額為58.4億美元，環比增長7% ，年增9%，超過預期的57.4億美元。從細分市場來看，資料中心營收季增21%，MI300DCGPU的強勁表現是主要銷售推動力。在客戶端、pi幣上市遊戲和嵌入式領域，營收分別較上季成長9%、30%和-2%。
從集團層級來看，毛利率為53.1%（年增3個百分點），整體而言與指導方針和管理預期相當一致，而營運費用為18.4億美元，略高於華爾街的預期（+1億美元） 。報告的營運收入為12.6億美元，去年同期為9.5億美元（營運利潤率為22%，年增2個百分點）。最後，瑞波幣最新消息每股收益為0.69美元，而預期為0.5-0.6美元。
除了第二季的收益，AMD管理層也提供了第三季業績的預測：管理層表示，預計收入將在64億美元至70億美元之間，中間值為67億美元，比華爾街預期的66.1億美元高出約3億美元。此外，預計毛利率約為53.5%，這意味著環比增長50個基點。最後，假設預計的sol幣缺點營運費用為19億美元，預計營運收入為17億美元
優於預期的指引似乎主要得益於資料中心業務的持續強勁表現，該業務由MI300和DCCPU推動。事實上，AMD將24財年的AI相關收入指引從40億美元略微上調至45億美元。同時，管理層警告嵌入式業務的復甦速度低於預期；此外，遊戲部門仍然是一個逆風，預計收入將環比下降兩位數至2024年第三季。
儘管AMD的獲利穩健，且2024財年前景略有上調，但AMD的商業優勢與市場定價相比被高估了——2024財年GAAP收益的本益比為100倍。最重要的是，半導體產業競爭激烈：事實上，在AI專用硬體方麵，投資者不應忽視輝達仍然是市場領導者，其A100和H100GPU是主要雲端供應商和企業AI工作負載的首選。
此外，除了硬體領導地位之外，輝達的CUDA平臺已成為AI和機器學習開發的行業標準。圍繞CUDA的廣泛工具、庫和社區支持生態係統使競爭對手難以取代輝達在企業市場的根深蒂固的地位，為AMD獲得顯著的市場份額設置了實質性障礙。
從結構層麵來看，儘管圍繞AI的討論很多，但投資者也應該考慮到機構投資者對有形的、短期的財務利益越來越懷疑。這種情緒可能會影響AMD在資料中心領域的商業發展勢頭，因為人們對AI部署中更可量化的結果和標準化成功衡量標準的需求可能會抑製預期。將視角轉向CPU，伺服器領域的整體復甦令人鼓舞；然而，由於來自英特爾和其他新興企業的競爭壓力不容忽視，AMD在前幾個季度的市佔率有所下降。
因此，總的來說，AMD在激烈的競爭中能否維持其在這一領域的成長軌跡尚不確定。無論如何，為了提升其市場地位，AMD必須繼續創新，投資生態係統開發，並策略性地定位其產品，為競爭對手提供引人注目的替代品。在這方麵，研發成本高昂，AMD的研究工作可能有好處，該公司每季在研發上的支出僅16億美元左右，而輝達為27億美元，英特爾為42億美元。
AMD公佈了強勁的2024年第二季業績，營收和收益都超出華爾街預期。 6月季度營收年增9%，營業收入較去年同期成長18%。此外，AMD為第三季提供了好於預期的指引，特別強調了AI相關業務前景成長約5億美元。
儘管收益強勁，但由於競爭挑戰巨大，分析師對AMD的商業動能持謹慎態度。事實上，最近英特爾股票的拋售隻是半導體產業競爭激烈的另一個證明——保護它們的現金流和護城河可能很快就會崩潰。投資人對AI炒作的懷疑情緒越來越強烈，這種情緒可能會影響AMD在資料中心領域的成長軌跡。綜合考慮所有因素，AMD正處於持續的「炒作-通貨緊縮」週期，預計其股價可能會從目前130美元以上的交易水準出現兩位數的下跌。
作者|Cavenagh Research
編譯|華爾街大事件
